Kur bu seviyede olursa önümüzdeki sezon üç büyüklerin kur zararı ne kadar olur?

Sporekonomi'de bundan böyle katma değerli ve objektif bilgi ve yorumlara ve yeni yazarlara da yer vereceğiz. İlk yazı, @karinca_ezmez'den, kendisi finansçı ve futbola ve finansmanına ilgi duyuyor. İlk yazısı da döviz kurlarının geldiği seviyenin, İstanbul'un halka açık üç kulübünün mali tablolarna etkisi hakkında. Kendisine katkıları için teşekkür ederiz. 

@sporekonomi

Yabancı döviz kurları son dönemde politik belirsizlik, terörist örgütün etkinliği ve Fed’in faiz artırım beklentisi nedeniyle tarihi zirveleri gördü. Sene başından bu yana ABD Doları’nın %28 Avro’nun ise %17 değer kazanması birçok sektörü olduğu gibi spor sektörünü ve sektörün lokomotif oyuncuları olan üç büyükleri de önemli ölçüde etkilemektedir. Üç büyüklerin oyuncu transferlerini ve ücret ödemelerini ekseriyetle yabancı döviz kurları üzerinden gerçekleştirmesi ve yine sponsorluk, yayın gelirleri ve Şampiyonlar Ligi/UEFA Avrupa Ligi gibi bazı gelir kalemlerinin yine ABD Doları veya Avro üzerinden elde edilmesi döviz kuru hareketlerinin üç büyüklerin finansallarındaki faaliyet karlılığı üzerinde önemli bir etkiye sahip olmasına yol açmaktadır. Bununla birlikte üç büyüklerin bilançolarının oldukça borçlu bir yapıda olması ve kimi kredi borçlarının yabancı döviz kurları cinsinden yer alması yukarı kur hareketlerinin kulüplerin önemli kambiyo zararları yazmasına yol açmaktadır.

Bu yazımızda kur hareketlerinin üç büyükleri 31 Mayıs 2015 itibariyle biten 1 yıllık süreçte nasıl etkilediğini ve güçlenen döviz kurlarının önümüzdeki süreçte kulüpler üzerindeki olası etkilerini işleyeceğiz.

BEŞİKTAŞ:

31 Mayıs 2015 itibariyle biten 1 yıllık dönemde kur etkisi:

ABD Doları 31 Mayıs 2015 itibariyle, 31 Mayıs 2014’e nazaran sırasıyla %27 değer kazanmıştır. Yıllık ortalama bazında bakıldığında ise ABD Doları %13 Avro ise %2 artış kaydetmiştir. Beşiktaş Futbol Yatırımları Sanayi ve Ticaret A.Ş. 31 Mayıs 2015 gelir tablosunda 140 milyon TL net dönem zararı yazmıştır. Şirketin 31 Mayıs 2014 itibariyle 46 milyon ABD Doları finansal yükümlülük olmak üzere toplamda 55 milyon ABD Doları ve 19 milyon Avro net yabancı para pozisyon yükümlülüğü bulunmaktaydı. Şirketin esas faaliyetlerden diğer gelirler/giderler kaleminde yazdığı 10,1 milyon TL tutarındaki kambiyo zararı şirketin operasyonel karlılığı üzerinde menfi bir etki yaratmıştır. Bununla birlikte şirketin yabancı döviz üzerinden bulunan kredi pozisyonu kur seviyesinin yükselmesinden ötürü 32,7 milyon TL ek kambiyo zararına yol açmıştır. Yani denetim raporunda yer alan bilgiler ışığında Şirketin dönem zararının yaklaşık %30’u döviz kurunun değer kazanmasından kaynaklanmaktadır. Burada tabii ki not düşülmesi gereken önemli bir nokta denetim raporunda gelir ve gider kalemlerinin döviz kuru cinsinden ayrıntılı şekilde yer almıyor oluşu. Bundan dolayı verileri ancak denetim raporunun imkân tanıdığı sınırlar içerisinde değerlendirebiliyoruz.

Önümüzdeki dönemde kur hareketlerinin olası etkisi:

ABD Doları 21 Ağustos 2015 itibariyle 31 Mayıs 2015’e oranla %12, Avro ise %14 değer kazanmıştır. Beşiktaş Futbol Yatırımları Sanayi ve Ticaret A.Ş.’nin 31 Mayıs 2015 dipnotlarında yer alan net yabancı para yükümlülük tablosuna göre Şirketin 74,6 milyon ABD Doları ve 18,8 milyon Avro düzeyinde net yabancı para yükümlülüğü bulunmaktadır. Denetim raporunda yapılan çalışmaya göre ABD Doları ve Avro’nun %10 değer kazanması durumunda şirketin 25 milyon TL’nin üzerinde zarar etmesi beklenmektedir. Finansal tablo tarihinden itibaren henüz 3 ay geçmemiş olmamasına rağmen hem ABD Doları hem de Avro’nun TL bazında %10’un üzerinde değer kazanması ve döviz kurlarının önümüzdeki dönemde güçlü kalacağının piyasa oyuncuları tarafından bekleniyor olmasından dolayı Beşiktaş’ın 01 Haziran 2015-31 Mayıs 2016 döneminde de önemli bir kambiyo zararı yazması kuvvetle muhtemeldir. ABD Doları ve Avro’nun 31 Mayıs 2016 tarihi itibariyle 21 Ağustos 2015 seviyelerinde bulunması halinde şirketin 31 milyon TL zarar yazması beklenebilir. Öte yandan 31 Mayıs 2015 sonrasında Demba Ba ve Atınç’tan toplamda 18 milyon Avro bonservis geliri elde edilmesine karşılık yapılan transferler için yalnızca 6.250.000 Avro ödenmiş olması kurdaki yükselişin yaratacağı menfi etkiyi azaltacak bir unsurdur.

FENERBAHÇE:

31 Mayıs 2015 itibariyle biten 1 yıllık dönemde kur etkisi:

Fenerbahçe Futbol A.Ş. 31 Mayıs 2015 itibariyle 182 milyon TL net zarar açıklamıştır. Şirketin esas faaliyetlerden diğer gelirler/giderler kaleminde yazdığı 8,6 milyon TL tutarındaki kambiyo zararıyla birlikte şirketin yabancı döviz üzerinden bulunan kredi pozisyonu kur seviyesinin yükselmesinden ötürü 54,6 milyon TL ek kambiyo zararı oluşmuş ve toplam kambiyo zararı 63,2 milyon TL’ye ulaşmıştır. Futbol A.Ş.’nin 31 Mayıs 2015 itibariyle yazmak durumunda kaldığı 182 milyon TL net zararın yaklaşık %35’i döviz kurundaki hareketlerden dolayı oluşmuştur.

Önümüzdeki dönemde kur hareketlerinin olası etkisi:

Fenerbahçe Futbol A.Ş.’nin 31 Mayıs 2015 itibariyle 98 milyon ABD Doları ve 16 milyon Avro net yabancı para yükümlülüğü bulunmaktadır. Denetim raporunda yer alan senaryo çalışmasına göre ABD Doları ve Avro’nun %10 değer kazanacağı varsayıldığında Futbol A.Ş.’nin 01 Haziran 2015-31 Mayıs 2016 döneminde 31 milyon TL zarar yazması beklenebilir. Öte yandan 21 Ağustos itibariyle ABD Doları ve Avro kurlarının 31 Mayıs 2016 ile aynı seviyede bulunması durumunda 38 milyon TL kambiyo zararına yol açabilir. Ayrıca 31 Mayıs 2015 sonrasında yapılan flaş transferler için ödenen bonservis bedelleri kur riskini artıracak bir unsur olup elde edilen stadyum ve forma sponsorluk gelirleri ve UEFA Avrupa Ligi’nde gruplara kalınması halinde elde edilecek UEFA ve yayın gelirleri kur riskini azaltacak faktörler olacaktır.

GALATASARAY:

31 Mayıs 2015 itibariyle biten 1 yıllık dönemde kur etkisi:

Galatasaray Sportif A.Ş. 31 Mayıs 2015 itibariyle 87 milyon TL net dönem zararı elde etmiştir. Esas faaliyetlerdeki kambiyo zararı 9,1 milyon TL, finansman tarafındaki kambiyo zararı ise 17,4 milyon TL olup toplamda 26,5 milyon TL kambiyo zararı yazılmıştır. Kambiyo zararının net dönem zararı içerisindeki payı yaklaşık %30’dur.

Önümüzdeki dönemde kur hareketlerinin olası etkisi:

Galatasaray Sportif A.Ş.’nin 31 Mayıs 2015 itibariyle 41 milyon ABD Doları ve 84 milyon Avro net yabancı para yükümlülüğü bulunmaktadır. Denetim raporunda yer alan senaryo çalışmasına göre ABD Doları ve Avro’nun %10 değer kazanacağı varsayımıyla Sportif A.Ş.’nin 01 Haziran 2015-31 Mayıs 2016 döneminde 36 milyon TL zarar yazması beklenebilir. Öte yandan 21 Ağustos 2015 kur seviyelerinin 31 Mayıs 2016’da korunacağı varsayıldığında zararın 47 milyon TL’ye kadar yükselmesi beklenebilir.

Özetle 3 büyükler döviz cinsi borçlarının yüksekliği nedeniyle döviz kurunda yaşanan yukarı yönlü hareketlerden önemli derecede menfi yönde etkilenmektedir. Etki derecesine baktığımızda ve yapılan son transferler ve sponsorluk anlaşmaları ihmal edildiğinde üç büyükler içinde en büyük zararı Galatasaray Sportif A.Ş.’nin en düşük zararı ise Beşiktaş Futbol Yatırımları A.Ş.’nin yüklenmesi beklenebilir.