Fenerbahçe'de 60 milyon liralık finansman gideri 75 milyon lira zarara yol açtı

Fenerbahçe'de gelirlerde düşüş, giderlerdetasarruf, finansman giderlerinde hızlı düşüş 3 ayda karı getirdi

Fenerbahçe 2016-17 sezonu üç aylık mali tablolarını açıkladı. 1 Haziran - 31 Ağustos 2016 dönemini kapsayan rakamlara ilk bakıldığında tablo şu şekilde oluştu:

• Gelirlerde %27 düşüş var,  100 milyon lira. Geçen yıl ilk üç ayda bu rakam 138 milyon lira idi.
• Geçen yıl 33 milyon lira olan Fenerium (ticari) gelirleri bu yıl 25.7 milyon liraya gerilemiş. Mağazacılıktan elde edilen net kar ise 3.2 milyon liradan 900 bin liraya gerilemiş durumda. 
• Giderlerde de (SMM) tasarruf yapılmış %14 gerileme var, toplam 82.7 milyon lira.  
• Brüt kar 17.2 milyon lira, geçen yıl aynı dönem bu rakam 41.4 milyon lira kar idi,
• Geçen yı l3 ay esas faaliyet karı 18.3 milyon lira iken, bu yıl 11.8 milyon liraya düşmüş. 
• Fenerbahçe'yi kara geçiren ise finansman giderlerinde yaşanan inanılmaz düşüş %92 gerilemiş, sadede 3.7 milyon lira (net) finansman gideri oluşmuş. 
• Dönem karı ise 7.9 milyon lira olmuş, geçen yıl 26.9 milyon lira zarar mevcuttu.  
• Özkaynaklar,  398 milyon lira ekside, ancak 221 milyon lira birleşme etkisi buna dahil, bu rakamı düzeltirsek özkaynaklar eksi 177 milyon lira.  
• Banka (finansal borç, tahvil dahil) borçları Mayıs sonundan bu yana 25 milyon lira gerilemiş gözüküyor.  Kısa vadeli borçlar ise 288 milyon lira. 

Özetle Fenerbahçe'nin gelirlerinde düşüş var, ama futbol kulüp şirketleri içerisinde en az bilgi veren olduğu için hangi kalemlerden olduğu hakkında detay yorum yapamıyoruz, ancak:

Mağazacılık tarafındaki gerileme ortada, daha kötü bir tablo kombine satışlarında var diye tahmin etmek mümkün.
Kur artışının 31 Mayıs-31 Ağustos'ta sınırlı olması (kur sepeti sadece %0.5 arttı) finansman giderlerindeki düşüşün önemli nedeni olabilir.
Yine de açıklanmaya muhtaç bazı kalemler mevcut. Örneğin esas faaliyetlerden diğer gelimler kalemi içerisinde 21.7 milyon liralık bir ertelenmiş finansman gelir imevcut, bu kalemin ne olduğu tam olarak belli değil ama zarardan net kara geçmeye tek başına fazlasıyla yeterli bir kalem.

Rakamlar hakkında daha detay olursa yorum uda detaylandırmak mümkün olacak.

Geçen yıl 113 milyon lira zarar eden Trabzonspor, ilk üç ayda kendi isim hakkını kendi iştirakine satarak 32 milyon lira gelir elde etmesine rağmen 3 milyon lira zarar etti

2015-16 sezonunda 113 milyon lira zarar eden Trabzonspor, ilk üç ayda kendi isim hakkını kendi iştirakine satarak 32 milyon lira gelir elde etmesine rağmen 3 milyon lira zarar etti

Beşiktaş, Fenerbahçe ve Galatasaray borç sarmalından nasıl kurtulabilir?

Türk futbolunun üç büyük takımı Pazartesi günü mali tablolarını açıkladılar. Bu yazıda en son açıklanan bu mali tablolara göre mali borç durumlarını, borçların yapısını ve borcun sürdürülebilirliğini irdeleyeceğiz.

Kur artışı Galatasaray'ın zararını ikiye katladı, üç ayda 91 milyon lira

Galatasaray, Haziran-Ağustos 2015 dönemi 3 aylık konsolide mali tablolarını açıkladı. Şirketin dönem net zararı neredeyse iki katına çıkarak 91 milyon lira oldu. Tablolara göz atarsak:

Fenerbahçe'de futbolcu satışı ve sponsorluklarla gelir patlaması yaşandı, ancak büyük kur zararı, net karın oluşmasını engelledi

Fenerbahçe, Haziran-Ağustos 2015 dönemi 3 aylık mali tablolarını açıkladı. Şirketin dönem net zararı %41 gerileyerek 27 milyon liraya düştü. Tablolara göz atarsak:

Beşiktaş'ta futbolcu satışlarından gelen 55 milyon lira gelire rağmen üç aylık zarar 16 milyon lira

Beşiktaş, 2015 Haziran-Ağustos dönemi 3 aylık gelir tablosu ve 31 Ağustos tarihli mali tablolarını açıkladı. Buna göre şirketin zararı geçen yıl aynı döneme göre %33.4 artışla 16.3 milyon lira oldu.
Tablolara göz atarsak:

Üç büyüklerde yarın üç aylık rakamlar açıklanacak, en büyük kur zararı kimin olabilir?

Önceki  hafta açıklanan Trabzonspor mali tablolarıyla 2015-16 sezonunun üç aylık mali tablo açıklama dönemi futbol kulüpleri için başladı. Trabzonspor'un üç büyük kulüpten daha erken açıklama nedeni konsolide olmayan (iştirakleri içermeyen) mali tablo olması. Beşiktaş, Fenerbahçe ve Galatasaray ise rakamlarını yarın (12 Ekim'de) açıklayacaklar.

Trabzonspor'da Haziran-Ağustos dönemi 3 aylık gelir 24 milyon, gider 60 milyon lira

Önceki hafta açıklanan Trabzonspor mali tablolarıyla 2015-16 sezonunun üç aylık mali tablo açıklama dönemi futbol kulüpleri için başladı. Trabzonspor'un daha erken açıklama nedeni konsolide olmayan (iştirakleri içermeyen) mali tablo olması. 31 Mayıs-31 Ağustos döneminde dolar %9.5, euro ise %11.7 yükselmiş durumda. Bunun etkisi mali tablolarda net bir şekilde gözüküyor. Tablolara göz atarsak:

Üç İstanbul takımının Haziran - Ağustos dönemi gelirleri 156 milyon TL olurken, net zararları 106 milyon TL oldu

Fenerbahçe'de 3 aylık zarar 46 mn TL, gelirlerde düşüş, maliyetlerde ise hızlı artış yaşandı

Fenerbahçe, Haziran-Ağustos dönemi mali tablolarını açıkladı, buna göre net zarar 46 milyon TL oldu. Geçen yıl aynı dönem net zarar ise 33 milyon TL idi.

Beşiktaş üç aylık net zararını hızla düşürerek 12.5 milyon TL'ye indirdi

Beşiktaş  Haziran-Ağustos dönemi mali tablolarını açıkladı, buna göre net zarar 12.5 milyon TL oldu. Geçen yıl aynı dönem net zarar 31.4 milyon TL idi.

2013-14 sezonu ilk altı ay futbol şirketleri kıyaslaması (GÖRSEL)

4 şirketin rakamları tamamlandı, özet kıyaslamayı tablo ve grafiklerle yapalım, detaylara daha sonra devam edeceğiz:

Fenerbahçe 31 Ağustos 2013 Tarihli 3 Aylık Mali Tabloların Kısa Yorumu

3 Aylık Mali Tabloların Kısa Yorumu

Fenerbahçe Futbol A.Ş. (FENER) tarafından 30 Eylül günü açıklanan ve 2013-14 sezonuna ilişkin mali tablolara ilişkin yorumları 2 gün önce @sporekonomi twitter hesabında yapmıştık, yeni  blog’umuzda bir özetini toparlayalım.

Fenerbahçe’den düşük sezon olan ilk 3 ayda yüksek zarar

Öncelikle gelir tablosuna ve en çok ilgilendiren rakama bakarsak, Fenerbahçe’nin 35.3 milyon TL zarar ettiğini görüyoruz. İlk bakışta yatırımcılar ve taraftarlar açısından oldukça korkutucu bir rakam, ama 12 aylık bilanço yorumlarımızı okuyanlar için çok da şaşırtıcı değil, nedenlerine geleceğiz. Geçen yıl aynı dönemde yine zarar vardı, ancak rakam 9.2 milyon TL idi, bu yıl ise bu rakam neredeyse 4 katına çıkmış oldu.

Çekirdek gelirler tarafında çok çarpıcı bir olumsuzluk göze çarpmıyor

31 Ağustos’ta sona eren 3 aylık dönemde gelirlerdeki düşüş yaklaşık %16 ve, gelir rakamı ise 34.4 milyon TL. (geçen yıl 40.8 milyon TL) Gelirlerin detayı ne yazık ki verilmemiş, önceki yılın aksine, ancak dipnotlar yine de bazı ipuçları veriyor. Geçen yıl gelirlerin detayına baktığımızda toplam 40.8 milyon TL’nin 11.3 milyon TL’sinin bonservislerden elde edildiğini görüyoruz, ciddi bir oran. Bu yıl ise bonservis gelirleri dipnotların son bölümünde belirtilmiş, Sezer’den 1.55 milyon Euro gelir tablosuna yansıtılmış, Stoch ve Krasiç’in kiralanmasından elde edilen gelirler ise bu dönem gelirtablosunda yok, sadece ertelenmiş gelir olarak bilançoda gözüküyorlar. O zaman 1.55 milyon Euro, yani yaklaşık 4.1 milyon TL bu senenin bonservis gelirine göre rakamları düzeltelim diğer gelirler için. Geçen yıl 40.8 – 11.3= 29.5 milyon TL bonservis dışı gelirler, bu yıl ise 34.4 – 4.1= 30.3 milyon TL olarak hesaplanabilir. Geçen yıla kıyasla %2.7’lik artış çok parlak değilse bile en azından çekirdek gelirler tarafında çok çarpıcı bir olumsuzluk göze çarpmıyor.

Maliyetlerde %3’lük gerileme

Gelir tablosunda aşağı doğru inersek 3 aylık satılan malın maliyetinde %3’lük bir gerileme olduğunu görüyoruz, 46.7 milyon TL (geçen yıl 48 milyon TL). Gelirlerdeki (düzeltilmemiş)  düşüş giderlerdeki düşüşün üzerinde olunca brüt zarar 7.2 mn TL’den, 12.3 mn TL’ye yükselmiş durumda.

Faaliyetlerdeki kur zararı sıfırdan 8.5 mn TL’ye

Mayıs sonuna ilişkin bilanço dipnotlarında yayınlanan rakamlardan daha önce de belirttiğimiz üzere son 3 aydaki kur artışının tüm futbol şirketlerinde olduğu gibi Fenerbahçe’ye de olumsuz yansımasını bekliyorduk, nitekim diğer faaliyetlerinde ciddi kur zararı oluştu (geçen yıl 0, bu yıl 8.5 mn TL). Bu kur zararının diğer faaliyet giderlerine eklenmesiyle esas faaliyet zararı 24 mn TL’ye ulaştı. (geçen yıl 7.7 mn TL)

Finansman giderleri de kurun olumsuz etkisinden kurtulamadı

Şirketin net finansman giderlerinde de (kurun etkisiyle ciddi artış var) geçen yıl 1.6 mn TL iken bu yıl 11.4 mn TL’ye yükseldi .Özetle 3 aylık gelir tablosundaki asıl belirleyicisi kurdaki hızlı artış olurken bonservis gelirlerindeki gerileme de rakamdaki bozulmaya katkıda bulundu.  Mayıs sonunda dolar kuru 1.8760, Ağustos sonunda ise 2.030, artış oranı %8.2 artmış. Bu dönemde döviz kuru riski nedir diye bakarsak, kurda ortalama yaşanacak %10’luk bir artışın etkisinin getirdiği ek döviz riskinin 18.6 mn TL  olduğunu görüyoruz.  Döviz yükümlülüğünü açarsak, şu anda döviz borcunun TL karşışığı 186 mn TL olduğunu görüyoruz.  Ancak öte yandan, şirket açıklamasına göre 173 mn TL bonservis değeri döviz üzerinden olduğu için doğal bir hedge (korunma) söz konusu.  Doğal korunma (hedge)söz konusu olabilir ancak, formsuz futbolcu değerlerinin düşüşü (bkz. Krasiç örneği) ya da bonservis süresi biten ve yeniden anlaşılamayanlardan oluşacak kayıplar dahil değil tabii bu korumaya.

Kulüpten alacak 203 milyon TL

Bu arada BIST tarafından tahsil edilmesi için ek süre verilen ilişkili taraftan (Fenerbahçe S.K.) alacağın 203 milyon TL’ye yükseldiğini ve son 3 ayda şirketin bu alacaktan 8.1 mn TL faiz geliri olduğunu görüyoruz. 

Banka borçlarında artış %6.5, tahvil geri ödemesi Mart 2014'de

Toplam finansal borçlar Mayıs sonu 256.8 mn TL iken, Ağustos sonu 273.6 mn TL olmuş ve Mayıs sonunda kısa vadeli borçlarda gözüken 152 mn TL uzun vadeli borca çevrilmiş, bu şirketin net işletme sermayesi açısından olumlu. Önümüzdeki 9 ayda içerisinde ödenmesi gereken banka kredisi ve tahvil borcu toplamı ise 124 mn TL'ye gerilemiş vadesi gelen borcun uzun vadeliye çevrilmesiyle. 4 Mart 2014'de itfa edilecek tahvil tutarı 102.2 mn TL, tahminimiz piyasa şartlarına göre yeniden ihraç deneneceği yönünde.

Özkaynaklarda gerileme var ama hala 77 milyon TL artıda

Diğer önemli notlara bakarsak:

-          Zararın etkisiyle özkaynaklarda Mayıs sonuna göre gerileme var, +112.5 mn TL'den, +77.2 mn TL'ye gerilemiş

-          Son 3 ayda 61.1 mn TL futbolcu bonservislerine ödenmiş, şu anda kayıtlı bonservis değeri 173 mn TL

-          5 yıllık futbolcu sözleşmelerine ilişkin yükümlülükler 51 mn TL artışla 322.7 mn TL'ye yükseldi, artışın yaklaşık yarısı kur artışından kaynaklanıyor

Futbolcu sözleşmelerinden kaynaklanan yükümlülükler detayı (Mayıs-Ağustos 2013 kıyaslaması)